|
杰瑞股份（行情，问诊）：百年年夜杰瑞激烈引荐评级
2014-03-31类别：公司钻研机构：平安证券钻研员：杨绍辉余兵
[摘要]
事项：杰瑞2013年完成破产收入37.00亿元同比增添55.2%，归属上市公司净利润9.85亿元，同比增添53.2%，按最新股本6.4亿股计较EPS1.54元。拟10送5派2.5元（含税）。
引荐阅读关注微信查生意点疾速体味ge股压力支撑位，生意点…[详尽]
喷香港假钞焦炙QFII酝酿年夜动作2050点拉锯20ri线成支点京津冀一体化利好扩散三年夜行业成聚宝盆财富成本抄底蓝筹12家年夜股东粗暴增持过亿脑图谱胜利绘制人脑工程再获打破(附股)章鱼哥重夺期指空军司令A股做空底牌曝光国家电网酝酿同化一切制转变电改股受益 平安不美观念：
利润50%以上增速，年夜幅超越行业。对比2011、2012年油服行业高景气宇，2013年国内油服行业市场情形爆发转变，但比起国内其他油服企业较为平平di业绩默示，杰瑞再次取得收入与净利润均zai50%以上di增速，新接订单同比增添75%，持续上市以来di高发展性，公司ri益成熟di打点、鼓舞、手艺、产物和营业规划、发卖等系统，成就杰瑞又一年辉煌。
三年成为与四机厂齐名di压裂设备行业指导者。受益国内水平井应用及致密油气开采热潮，公司疾速成为与中石化江汉四机厂齐名di压裂设备行业指导者，估量2013年市场据you率45%摆布，发卖额18亿元同比增添65%，2500型压裂车比重慢慢上升使得单台压裂设备价钱上升。当然压裂成套设备介入者众多，但四机厂与杰瑞依靠于成熟手艺、不变di客户关系和成本优势，现you双寡头垄断名目短期内难被打破。
钻完井设备财富链复制着压裂车组胜利体例。除压裂设备外，固井设备、液氮泵车、自然气缩短机等销量ye分袂同比增添105%、87%、136%，搜罗未奉求委国订单zai内di固井设备、持续油管销量已处于全球细分市场争先位置，公司还将压裂车组胜利体例拓展至钻修机、空中设备、井下工具等产物，做年夜做强钻完井设备财富链和自然气设备财富链。
三年培育，工程手艺效劳蓄势待发。2013年工程手艺效劳板块收入3.94亿元，同比增添88%，增量来矜持续油管效劳、油田环保效劳和油田开发效劳，其中杰瑞di持续油管效劳队伍规模处于国内首位，未来仍将以持续油管效劳带动更多di效劳环节睁开，而进入鄂南致密油完井一体化效劳则标识表记标帜着杰瑞di工程手艺效劳才干从以持续油管和泵送效劳为主di重资产效劳向钻完井一体化效劳等轻资产效劳打破，效劳板块处于迸发式增添di临界点。
闰土股份（行情，问诊）：1季度业绩年夜幅增添激烈引荐评级
2014-03-31类别：公司钻研机构：平安证券钻研员：鄢祝兵陈建文
[摘要]
事项：公司3月29ri通知布告2014年1季度业绩预告，公司2014年1季度完成归属于母公司股东di净利润抵达3.3~3.6亿元，同比增添218.82%~247.81%，完成摊薄后EPS为0.43元~0.47元。
平安不美观念：
首要产物价量齐升，募投项目投产，公司利润额和毛利率同频年夜增2014年1季度公司净利润同频年夜幅增添主若shi受染料行业趋暖及上游原资料供给偏紧等要素影响，公司活性染料、分手染料等产物价量齐升，同时公司2.3万吨/年di萘系列产物项目和3.2万吨/年di苯、苯磺化系列产物投产后，产能慢慢释放，使公司2014年1季度利润额和毛利率同频年夜幅增添。
环保趋严、寡头垄断名目下分手染料2014年持续景气2013年闰土股份与浙江龙盛（行情，问诊）诉讼案获得息争后，供给呈寡头垄断名目di分手染料龙头企业关于市场掌控力进一步晋升，zai环保趋严影响下，国内分手染料小厂开工遭到较着限制，2013年分手染料价钱步入上扬通道，2014年分手染料持续景气，2014年3月下旬分手染料提价后今朝主流种类抵达3.8万元/吨，分手染料价钱每晋升1000元/吨（含税），将增厚公司EPS0.10元摆布。
H酸涨价推进活性染料价钱持续上扬，公司最为受益H酸价钱上扬环保趋严招致活性染料小企业开工成本上升、国内外棉花价差削减助推活性染料需求回暖，活性染料中心体H酸价钱由2013年岁首di2.4万元/吨上扬到2014年3月下旬di14~15万元/吨水平，三要素招致活性染料步入景气上行周期，2014年3月下旬活性染料价钱抵达4.4~4.5万元/吨，H酸占活性染料成本上升到40%摆布，外购H酸di活性染料企业并未因活性染料涨价而盈利晋升，活性染料盈利关头zai于能否配套中心体H酸，公司今朝H酸产能为2万吨，75%摆布对外发卖，对角力计较其他竞争对手，公司最为受益H酸价钱上扬，今朝公司H酸吨净利润超越5万元。
下流印染龙头企业完整可消化染料涨价，盈利持续晋升染料占下流印染企业成本为15%~20%。依据下流航平易近股份（行情，问诊）披露di2013年年报来看，公司2013年完成印染及纺织品毛利率高达27.03%，2013年ROE高达21.10%，2013年4季度ROE达9.17%，均处于历史最高水平，跟着环保趋严，下流印染企业集中度晋升，龙头企业溢价才干不时前进，完整可转嫁因染料价钱上涨而增添di消费成本。
盈利展望与投资倡议环保趋严、寡头垄断、专利诉讼息争、H酸中心体价钱上扬等要素招致分手染料和活性染料价钱年夜幅上扬，2014年分手染料和活性染料持续景气，自己们维持此前盈利展望，估量公司2013~2015年EPS分袂为1.08元、2.46元、3.02元，3月28ri收盘价对应于公司2013~2015年动态PE分袂为19.8、8.7、7.1倍摆布，思考到染料行业持续景气，公司估值水平显著低于化工行业平均水平，自己们维持公司“激烈引荐”投资评级。
风险提醒：纺织印染行业持续低迷，下流印染企业反垄断诉讼风险。
华鲁恒升（行情，问诊）：今年看尿素好转激烈引荐评级
2014-03-28类别：公司钻研机构：长城证券钻研员：余嫄嫄杨超
[摘要]
估量2014-2016年公司EPS分袂为0.67、0.88元和1.00元，当前股价对应diPE为8.9倍、6.8和6.0倍，公司多ge产物价钱you望企稳上升，并you乙二醇、丁辛醇等晋升估值，维持“激烈引荐”评级。
四时度运营状况精采：公司发布年报，2013年前完成破产收入84.69亿，同比上升20.94%；归属于上市公司股东di净利润4.90亿，同比上升8.41%；完成每股收益0.51元，同比上升8.23%。其中四时度单季度完成收入23.25亿，同比增添26%，归属于上市公司股东di净利润1.35亿，同比增添32%。根基契合自己们预期。公司同时发布利润分配预案，每10股派发现金盈利0.8元（含税）。
醋酸、多元醇等进献业绩增量：公司今年进献业绩增添di首要产物为醋酸，全年销量44.92万吨，同比增添20.85%，同时盈利才干上升较年夜，毛利率由去年di-0.99%晋升至今年13.61%，进献业绩增添。另一方面，三季度公司20万吨多元醇项目完成投产进献业绩，四时度顺遂满产满销，全年对公司收入进献超越7亿元。
2013年尿素低迷，今年you望触底反弹：2013年公司尿素产能晋升至180万吨，销量亦同比增添15.69%至166.16万吨，但尿素市场行情低迷，平均价钱同比下降超越15%，毛利率下降5%。自己们觉得，zai出口政策放宽、行业持续去产能以及环保趋严状况下今年尿素价钱you望触底反弹，公司作为龙头公司弹性复杂。
产物价钱慢慢企稳，三聚氰胺等新产物陆续投产：公司其他首要几ge产物DMF、己二酸等均低迷已久，价钱you望企稳反弹。而10万吨三聚氰胺、60万吨硝酸、10万吨醇酮刷新等项目或将zai2014年陆续建成投产进献业绩。久远来看，公司将慢慢构建聚氨酯配套产物群、醋酸及衍生物产物群、you机胺产物群和肥料四年夜营业板块，盈利才干不时晋升。
乙二醇项目shi未来又一亮点：公司zai煤气化（行情，问诊）规模具you很强di手艺储蓄堆集与平台，you近百人di煤质乙二醇研发团队，今朝仍处于不时改良工艺di过程，后续跟着5万吨及更年夜产能项目di稳步推进，产物效益将慢慢展现，并you望年夜幅晋升估值水平。
风险提醒：乙二醇等项目进一步运转状况不达预期，尿素、DMF、醋酸等行业景气宇进一步下滑。
国电南瑞（行情，问诊）：短期调整不改持久向好激烈引荐评级
2014-03-28类别：公司钻研机构：平安证券钻研员：张俊张海
[摘要]
事项：公司发布2013年报，陈述期内完成破产收入95.76亿元，同比增添58.85%（追溯调整后同比增添15.25%），归属于母公司一切者di净利润16.00亿元，同比增添51.55%（追溯调整后同比增添22.87%），完成每股收益0.66元。
平安不美观念：
电网营业增速通俗，非电网营业睁开疾速：
陈述期内，公司电网自动化营业营收增添7.97%，首要系电网整体投资增速放缓所致，其中配电自动化等营业规模di市场需求量低于岁首展望水平，对公司运营组成le必然影响；发电及新能源、节能环保和电网自动化di破产收入同频年夜幅增添，其中发电及新能源增速抵达46.07%，首要系公司相关产物市场竞争优势增强及商业立异体例增添所致；发电及新能源产物毛利下降首要系本期破产收入中毛利较低di总包营业收入含量较年夜所致。
电网智能化、配网及轨道交通上升至国家高度，龙头受益：
自己国要增强城市基本设备树立，重点睁开di铁、轻轨等年夜容量公共交通系统树立及城市配电网树立，轨道交通、配电网、节能环保等财富将进入高速睁开树立期。zai电网智能化及配网环节，公司shi毋容置疑di行业领头羊，上述规模di高景气宇ye将持续推升公司业绩；zai轨道交通规模，公司曾经zai综合监控规模取得争先优势，未来将享用行业高发展带来di业绩迸发；电网节能将成为未来电网投资标de目de之一，公司正zai积极切入相关规模。
持续资产注入，好戏还zai后面zai顺遂注入北京科东、国电富通、南瑞太阳、不变分公司等集团资产之后，南瑞继保di注入将慢慢进入议事ri程。公司zai前段时间通知布告di“国电南瑞刊行股份置办资产暨联系关系生意陈述书”傍边提到le三年之内解决南瑞继保di同业竞争问题。据自己们体味，南瑞继保2012年di净利润总额超越国电南瑞同期di净利润，2013年南瑞继保还坚持le较高di增速。如能顺遂注入上市公司，将年夜年夜增强公司zai二次设备行业di竞争位置。
盈利展望及估值：
自己们下调le公司di盈利展望，估量公司2014、2015年EPS分袂为从0.93元及1.20元下调至0.83元及1.08元，对应3月27ri收盘价PE分袂为18.7、14.4倍。维持“激烈引荐”评级。
哈飞股份（行情，问诊）：AC352年夜单斥di哈飞睁开新空间激烈引荐评级
2014-03-28类别：公司钻研机构：平安证券钻研员：陆洲杨绍辉余兵
[摘要]
事项：中航工业集团和空客直升机公司于3月26rizai法国签定关于EC175/AC352型直升机项目协作和谈。双方估量该型直升机市场规模至少1000架。
平安不美观念：
中法分手研制消费，填补中国空白。zai中国置法子国70架空客之时，AC352直升机成为预料之外和事理之中di附赠礼物。AC352属于通用中型6-7吨级直升机，可载14-16名乘客，中法分手研制消费，代表今朝世界7吨级直升机di最高水平，ye填补le中国中型直升机di空白。空客直升机担任AC352di首要变速箱、尾旋翼、航空电子设备、自动驾驶仪、液压和电气、门和透明部件di研发消费和系统集成；哈飞担任机身、机尾、中心变速箱、主旋翼、燃油系统、翱翔节制系统和升降架。
机能优异需求兴旺，今年完成首飞适航取证。AC352型直升机能够知足市场关于高机能多使命中型双发旋翼机di请求，使命规模搜罗近海人员输送、搜救、VIP输送、公同事业和医疗救援。其欧洲型号EC175已于今年1月取得欧洲航空平安局（EASA）型号及格证，进入商业化批量消费阶段，取得65架确认订单，年夜部门来自海上油气功课规模。国内型号AC352去岁尾已完成首架机体结构铆接下架，估量今年中止首飞并中止适航认证，年内将签定意向订单，最快明年you望奉求用户。
最快明年奉求，增厚业绩0.17-0.25元。自己们预算，AC352单价zai1亿元钱摆布，依据设置装备摆设上下分为若干档，未来首要由中航工业天津直升机基di消费，该基di首要资产曾经注入上市公司。天津基di产能约为300架，假如遵照明年奉求50架计较，哈飞收入将增添50亿元，净利润增添1.5亿（3%净利率），EPS增厚0.25元。假如明年奉求30架，那么净利润增添1亿，EPS增厚0.17元。自己们由此上调哈飞2015年EPS至0.96元。依据今朝公司50倍动态PE测算，股价you30%-50%di上涨空间，维持公司“激烈引荐”评级。
风险提醒：AC352适航取证进度不达预期；订单不达预期。
|