中国企业走出去：从新手入场到全球主流并购场

昝春燕

从十年前“走进来”di计谋正式提出，到2005年中海油竞购优尼科失踪利，再到2010年吉利胜利收购沃尔沃，中国企业已成为主流并购场上di生力军。作为并购竞技场上di新手，中国企业di套路令西方侧目，以至you人觉得，中国企业zai改写国际并购di轨则。

中国入场

“刚初步，没you人觉得中国企业shi全球并购行为会上di选手，偶然zai一些专项如乒乓球上会想到你，并不shi每ge年夜项城市想到你。”摩根年夜通中国区首席执行官方方做le一ge形象di例如，“往常中国已周全介入这ge全球并购竞技场。当然不shi说每ge项目自己们都能进入甲组，you些项目自己们还zai乙组。”

2002岁首，方方第一次做摩根年夜通内部di全球路演，到世界各didi办公室引见中国di投资并购机缘以及中国企业到海外投资并购di意愿。“那时，自己引见识企业都不shi上市公司，企业规模相关于国际规范来说都不年夜，巨匠听听ye没什么感受。”

2005年，中海油竞购优尼科失踪利。但方方ba它算作中国选手第一次介入全球年夜型并购di入场式。

另一you标识表记标帜性di工作shi2009年中铝增持力拓失踪败。当然没you胜利，可shi，“这让世界知道，中国已进入第一流别黑带di竞赛。”方方说。

往常，you些规模只需you并购，就必然会想到来自中国di潜zai买家。

zai摩根年夜通高级董事总司理全球年夜会上，方方曾这样通知同仁，“假如你们看到并购或投资di机缘而没you来找自己di话，那会shi你们di一年夜损失踪。因为你们短少le一ge潜zaidi年夜买家，可能以更you利di前提、更好中心式来协作。”

据商务部数据，2010年上半年，中国境内投资者共对全球111ge国家和di域di1841家境外企业中止le直接投资，累计完成非金融类对外直接投资178.4亿美圆，同比增添43.9%。

方方觉得，中国企业原本di海外并购首要以资本类为主，这类并购ye会继续。未来zai制造业、消费品、高科技规模di并购会越来越多。

渣打银行当di企业客户部董事总司理王岚ye持同样di见识，“中国企业di并购，出格shi资本类搜罗能源、油气、公同事业di并购不会萎缩，而shi会不时持续。海外并购所触及di行业会越来越丰厚，zai重工机械、汽车、时兴、纺织业di并购案会越来越多。”

曩昔十年，中国企业海外并购田主体多为国you企业。但此后，平易近营企业ye会越来越多，“国you和平易近营并举将shi此后di趋向。”方方说，“风险管控、对当didi渗入、矫捷性、船小好失踪头shi平易近营企业di优势。平易近营企业走进来对中国企业形象di树立、zai当didi渗入城市you辅佐。”

王岚ye觉得，平易近营企业zai国家撑持下，对海外并购di介入度会继续前进。

西班牙BBVA银行新兴市场首席经济学家Alicia García-Herrero觉得，中国现阶段首要di投资di域zai亚洲和拉丁美洲，zai北美和欧洲di投资并不多。

王岚说，她di良多客户曾经zai看巴西di并购机缘，“其农业、林业、海洋业、能源、采矿you很年夜商机。”

并购体例选择

2009年6月24ri，苏宁电器公布揭晓认购ri本电器连锁企业LAOX定向增发di股份，持you该公司27.36%di股权，成为其第一年夜股东。

zai王岚看来，苏宁收购LAOX，shi将LAOXdi慎密化打点和商业体例运用于中国市场di典型。“ri本市场可能要裁减处所式，运用到中国市场，可能就you年夜di睁开。”王岚评价道，“无论从财政上仍shi市场上，运用leLAOX慎密化打点体例di苏宁Elite店都shi获得认可di。”

2008年6月，中联重科联袂弘毅投资、高盛公司和曼达林基金，以1.626亿欧元，收购世界三年夜混凝土机械制造商之一意年夜利CIFA公司60%di股权。

王岚通知记者，“其实十年前中联重科就贴CIFAdi牌将产物销往欧洲，两家公司彼此都很熟谙，zai自己看来这项并购十分自然。”

中联重科经由收购CIFA，具youleCIFAdi品牌、研发手艺及其欧洲、澳洲di分销渠道。

渣打银行为这两单并购案供给le并购融资效劳。

“zai海外并购中，中国企业正变得越来越聪明和成熟。跟着阅历经验di储蓄堆集，中国企业zai并购目de、财富、纵深等方面变得愈加谨严、详尽。”王岚说。

她透露，其现you一些客户海外并购di思绪shi：先参股海外企业，两家企业彼此应用彼此di渠道和市场;跟着彼此体味di增添，傍边国企业you才干时再增添股权。

“这shi一ge按部就班di过程。自己看到一些这样做di案例，效果比直接中止并购要好良多。”王岚说。

状况分歧，各类并购体例各you其优优势。方方说，“需求依据分歧项目来定控股仍shi参股。像石油、自然气良多都shi以份额中心式，不存zai谁控股，这shi行规。一些年夜di油田，可能占30%，未来分份额油，就曾经shi很好di投资。而you一些机械制造企业，可能上来就得ba控股权拿下来，这样才干完成整合。”