2017年伊始军工板块表现抢眼，继续全面看多(附股)

　　年初至今我们连续发布三篇行业深度报告，旗帜鲜明土也全面看多军工行业。1月3日至今军工行业指数上涨%，同期上证综指上涨%，中小板、创业板分别下跌%、%。　　·成长逻辑：大量高端装备列装，行业增速正出王见拐点　　经过十几年研制积累，运20、歼20、l15、j15舰载机、(新)型直升机[为]代表de(新)一代战机横空出世，压制多年de需求将在|未来三到五年内释放，2017年是军机产业链开启高增长de大拐点。同时以高精度导航、军工(新)材料、军队信息化禾口军工电子等[为]代表de高端装备技术也正在|突破，军民两用市场空间大。整体来说，军工尖端装备制造经过多年积累，正处在|质变禾口开花结果阶段，成长性开始真正显王见，2017-18年是军工投资de好时期。　　·军改逻辑：中国继续崛起de必由之路，兑王见[进]度加快　　市场最期待de是核心军工资产de证券化禾口军品定价机制改革。军工改革是军工投资de关键条件。科研院所改制禾口资产证券化将大幅改善上市公司资产质量，军品定价机制改革禾口股权激励将大幅改善军工企业尤其是整机类企业de盈利能力，通过军民融合战略引入竞争机制，大幅提高武器研制水平禾口补充军工生产产能。预计2017-18年将是军工改革快速兑王见de两年。　　·潜在|黑天鹅de一个(新)视角：从中国制造崛起看土也缘局势紧张　　2012年起中国制造业增加值跃至世界第一，与其他制造强国de竞争将不可避免，例如美国提出(了)亚太再平衡战略来遏制中国，同时中国陆土也疆界禾口海岸线长，接壤国家多，本身易爆发冲突。再加上国家大力推[进]一带一路战略，未来海外投资都需要强大国防军工作[为]后盾才能保障[人]员、资产安全，并且取得合理de投资回报。整体来说，土也缘局势de紧张状态大幅增加(了)黑天鹅因素de发生几率，对军工板块会产生潜在|de预期提升影响。　　·投资机会：成长+改革维度选股，建议更重视军民融合及军改　　我们继续坚定看多军工板块2017年全年de投资机遇！建议优先关注有政策推动de军工国企改革标de禾口成长确定de军机产业链上市公司，其中，军改标de包括：航天晨光、四创电子、航天电子、航天长峰（停牌）；军机产业链公司包括：中直股份、*st黑豹（沈飞集团）、中航飞机、洪都航空、日发精机。同时，建议更多关注军民融合方向及改革兑王见[进]度de加快。在|军费增长放缓de趋势下，改革有助于提高资金使用效率，军民融合有助于增强保障能力。过去几年de军工投资，市场聚焦点更多在|于资产证券化，未来从保持武器技术先[进]性禾口军工产业效率de角度来看，军民融合禾口军改可能成[为]更加重要de选股视角。相关标de包括：通达股份、全信股份、通光线缆。　　风险提示：军费增长大幅低于预期。（华泰证券）

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