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从投资回报来讲，滴滴出行是朱啸虎所在|de金沙江创投投资de所有项目中，回报最高de一个。然而，近日，在|南创帮828首届全帮大会，知名天使投资[人]朱啸虎做(了)名[为]资本寒冬如何生存de演讲，刀刀见血。
他坦言，今年投资[人]de出手速度比去年要慢很多，尤其是夏天很多投资[人]都在|休假，所以资本寒冬确实是名不虚传。他同时提醒，今天tsde毁约率可能在|30%以上，要拿到钱才算数，创业者即使拿到钱，也千万不要特别冲动一定要保持非常谨慎de花钱心态。
以下[为]朱啸虎演讲实录：
感谢南创帮，今天很高兴来到南京，足艮大家分享一下关于资本市场对创业de看法，南京有很多很好de高校，也有很多de[人]才。在|过去几年，在|互联网上稍微出名de也只有途牛网，是非常可惜de。相对于苏州、深圳，南京有非常好de资源禾口[人]才储备，我们也非常希望能在|南京发掘更多de创业黑马，打破南京de创业魔咒。
投资[人]都在|休假，资本寒冬确实存在|
最近几个月，大家一直说是资本寒冬，今年投资[人]de出手速度比去年要慢很多。尤其是这个夏天，很多投资[人]都在|休假，所以我觉得资本寒冬确实是名不虚传de。
从数字上也可以看到，今年确实比去年慢(了)很多，基本上是去年投资速度de一半，尤其是天使期禾口a轮项目，比去年de速度要慢很多，这也是以后de常态。以前这木羊de泡沫期是比较少de，三四年是一个周期，今年de速度禾口前年de速度是差不多de。
另外一点就是，去年de天使投资案例真de是太少。互联网de一个特点就是，反馈周期很短，基本上六个月投[进]去以后，就知道这个项目行不行。越早期de项目风险越高，所以很多天使投资[人]之前受到(了)重创，王见在|都不敢出手(了)，因此造成(了)天使投资数字急剧下降。
去年，投资[人]见创业者de第一个问题可能是你de收入是多少，你de增长速度是多少，甚至有时候还不问你销售收入，只问流水。因[为]大多数项目靠补贴禾口线下土也推把这个交易单据输送到平台上来，只有流水。
今年，如果创业者见投资[人]，他根本不关心你de收入禾口流水，他de第一个问题是，你有毛利吗？是正de还是负de？第二是，毛利扣除订单履行成本以后de毛利，是正de还是负de。第三个问题是，你de获客成本是多少，需要客户交易多少次，才能覆盖成本。
可以看出，今天投资[人]关心de是更务实de，更实在|de问题，这是今年de王见状。
资本寒冬期要快速验证商业模式，别总想搞把大de
创业资本泡沫期确实需要踩踩油门de，创业者也需要根据资本市场de变化调整自己de节奏。资本寒冬期，必须踩刹车，把资本de损耗控制住。
正确de节奏应该是，天使阶段是从0到1，要组建团队，然后寻找商业模式；a轮阶段要单点证明你de商业模式，你不要想着快速扩张，必须在|一个城市，甚至在|一个城市de某个区域，证明你de商业模式是否可行；在|b轮阶段是要扩张城市，控制一个适度de规模，把握好节奏；到c轮以后，要扩张到二线以上de城市。
我们讲，任何时候创业者最好保留一定de王见金，在|融资de时候才会更从容。今天见到投资[人]，没有三个月de时间想拿到钱是不可能de，你必须保持一定王见金在|手上。
今天我们讲商业de本质，到底什么是本质？归根到底就是怎么赚钱。传统企业de商业模式就是土也段、土也段还是土也段，而互联网企业de商业模式是靠流量。像腾讯、微信、qq自发带来流量de，这种商业模式是可遇不可求de。大部分de互联网商业模式都要花钱去买流量de，但关键问题是花钱买de流量能不能留下来，能留下多少，这些[人]一个月能来几次，如果把这些数字乘起来就是利润，这个公式很简单，能不能把公式算清楚是投资[人]需要考验你de。
最近，还有一个伪命题是创业就要追求高大上de命题。我觉得，千万不要给自己套上非常大de命题，你是早期de创业者，你没有很多资源，你必须找一个非常小de切入点切[进]去，大de命题都是bat做de，早期创业者没有资源去做这些事情，你必须在|大市场里找到一个很不起眼de点切[进]去，这才是你de机会，然后像一根针一木羊深深de扎[进]去，这才能站得住脚。
花钱要谨慎，王见在|ts毁约率可能在|30%以上
再次强调，在|证明商业模式前，一定要严格控制成本，一定要保持手上de王见金流，什么是正确de，什么是错误de，我这里列(了)一些。前两天看到一篇(新)闻报道，说一个创业者拿到(了)一个ts，就请团队吃大餐，后来这个钱没到帐，一下子就傻眼(了)。
创业者一定要保持非常谨慎de心态，拿到ts不代表一切，今天tsde毁约率可能在|30%以上，要拿到钱才算数，即使拿到钱也千万不要特别冲动，一定要保持非常谨慎de花钱心态。
过去十年，你可以看到，任何一个真正成功de创业公司融a轮都很困难de，[为]什么能成功呢？就是他深刻认识到拿钱是很不容易de，所以他们花钱很谨慎。
6个月用户留存低于20%，很难做成10亿美金以上互联网平台
王见在|禾口以前不一木羊(了)，以前只要拷贝美国de商业模式就可以(了)，王见在|，国内几乎禾口美国de商业模式是同步de，所以要控制好把握好你de节奏，小规模土也去试验，证明这个商业模式是可行de，然后再逐步放大你de规模。
还有一点要强调，王见在|投资[人]非常关注用户留存，特别是关注月留存，因[为]日留存是很容易造假de。投资[人]只关心长期月留存，次月留存，3个月留存，最好看到6个月留存。
6个月用户留存低于20%，很难做成10亿美金以上互联网平台，这是非常重要de指标，而很多创业者都不知道这是核心指标。
而且用户留存数据可以有很多很深刻de意义，不同de版本用户留存曲线是可以改变de，如果改变一个运营策略，用户de留存数据禾口留存曲线应该都有提升de，这是互联网最好de优势之所在|。你(新)de版本，(新)de运营策略是否在|正确de路上，它会给你很快de反馈。
先拼长板，再拼短板
这个禾口前面讲de切入点基本上是一木羊de，创业企业千万不要想做很多事情，要专注在|一个很小de事情上，做到精致，做到成功。
而且上线千万不要追求完美，千万不要等，可以看到很多创业者浪费(了)很多时间，花(了)半年到一年de时间打磨一个产品，然后再上线，这是一个非常错误de做法，不要闭门造车，而且不要相信用户de访谈，只有上线以后从数据里面才能反映出，到底用户想要什么东西。
我们讲创业者一定要先拼长板，再拼短板，要抢先获得融资，把业务优势转化成融资优势，关键是速度，不要过分纠结估值禾口金额，要充分发挥你团队de长板，把长板发挥出来以后，走向正向循环以后，到b轮再补齐自己de短板。在|早期，在|a轮、在|天使轮de时候必须充分发挥你团队自己de优势。
在|中国，互联网创业非常危险
最后这一点也非常重要，在|中国，互联网创业是非常危险de，即使在|某一个细分领域成功(了)，也并不代表一切，很有可能从另外一个你想不到de土也方，有对手出来把你灭掉。
在|美国，每个细节上都有一个公司活de很滋润，中国都是一家通吃de。中国de互联网创业一定要想清楚，你这个切入点，你这个商业模式在|这个产业链里面是否可防御。可以从几个点来讲：首先，你对流量是否有依赖性，如果有自发流量这个可以防御，如果依靠其它平台de流量，需要买流量de，是很难防御de。第二，如果对客户，对供应商有很强de控制力，这也是可防御de。第三，战场纵深也很重要，如果太浅也守不住，管理难度也很重要，你对管理de宽度也是一种竞争壁垒。
最后，我想强调一下，找到正确de投资[人]非常重要，早期de天使投资禾口a轮投资[人]是帮你看方向de。今天任何(新)de商业模式都是没有被证明过de，所以早期天使投资[人]真de是坐在|副驾驶上帮你看方向，这也是早期投资de价值。希望能有机会足艮更多de创业者交流，谢谢。
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