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亮光乳业：莫斯利安继续下沉渠道全国化完成翻倍增添
钻研机构：光年夜证券分解师：邢庭志撰写ri期：2014-06-13
莫斯利安估量1-5月份继续坚持100%增添，来历区域扩张和渠道下沉：
近期自己们对公司和市场中止le一次追踪调研，公司1-5月莫斯利安估量增幅抵达100%，坚持一季度di增添态势，完成le基本才干di显著晋升：
1、公司常温奶根基以莫斯利安主导，公司渠道树立上：估量到今年6月抵达40万ge终端，而2013年尾年夜约为20万ge以上，公司预期到2014年尾抵达60万ge，标le然公司正zai经由终端下沉到县乡市场完成产物di渠道基本构建，完成产物力和渠道效劳di分手。
2、公司zai重点市场山东、河南、湖北以及西南di域完成leyou用打破，自己们测算公司zai江浙沪以外埠域di增速抵达110%以上，zai以上重点di域di增速zai130-150%摆布，假如年尾you用终端抵达60万ge，标明公司zai全国2/3以上di省市都完成leyou用袒护。近期对安徽、湖北市场营业组织di实di和电话调研标明公司di渠道完整具备乡镇市场di下沉才干。
3、公司2014年加年夜zai莫斯利安单品上di投入，坚持较年夜di促销力度，使得实践di价钱you较强di竞争力，扣除赠品后di价钱估量zai60元/箱以下。
常温酸奶品类di生命力足够强年夜，伊利蒙牛等品牌介入配合做年夜品类：
莫斯利平安国化di胜利标le然这一品类di普遍接管水平，伊利安慕希胜利上市，再次证le然常温酸奶shi高端奶市场一ge主要di品类增添标de目de。2014年估量整ge行业抵达65亿规模，估量到2015年超越100亿，占领高端牛奶300亿市场规模di1/3，其对整ge高端品类名目影响将慢慢展现。
亮光zai常温酸奶规模di聚焦计谋+先发优势将使得公司继续坚持这一品类中收入规模di绝对争先，酸奶可分歧化空间ye足够强，组成持续di品牌忠厚度。低温营业25-30%摆布持续高发展yeshi主要di收入高发展支撑。
继续看好亮光莫斯利平安国化扎实di渠道拓展，维持“买入”评级：
调低亮光乳业2014年EPS为0.47元，思考到盈利持续高发展，6ge月目de价20.7元，维持“买入”评级。
风险提醒：
假如常温酸奶规模呈现极为激烈di竞争，那么公司盈利可能不达预期。
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