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从石油到旅游，平易近企海昌一步步上岸。
十余年前，运营石油商业di海昌集团，买下人平易近路86号di税关旧址，ba这座掩映zai现代高楼中di两层哥特式红砖楼改组成le集团总部。
红楼di回廊上陈列着海昌自1992年成立后建造di各式船舶模子——由石油商业延长，平易近营企业海昌涉足油品运输规模，并建造le国内第一批VLCC油轮（超年夜型油轮VeryLargeCrudeCarrier），单艘VLCC载重达30万吨。曾经，海昌旗下最多具you四艘VLCC以及十余艘MR型油轮。
海昌zai传统石油商业、船舶运输、di产等行业di睁开遭遇le天花板，但海昌主题海洋公场di数目与规模却没you止步。zai红楼被归入“年夜连市重点维护建筑”di2002年，海昌与国企虎滩乐园配合持股di老虎滩海洋公园开张。这座以极di为主打概念di公园被国家旅游局首批列为AAAAA级景区，一举成为年夜连市新di标。
接下来di十年，海昌ba主题公园带到青岛、烟台、武汉、成都等城市，并zai2009年引入ri本最年夜di非银行金融机构欧力士公司di计谋投资，将主题公园营业从年夜集团中剥离；2012年再引入国内某知名PE，设计红筹结构，开启上市打算。
遵照海昌内部di说法，做主题公园shi公司上岸di一部门。仰仗“海上”di石油商业和船舶运输风生水起后，这间平易近营企业不成避免di触到le废品油政策管制等要素带来di行业天花板。
di财富被海昌选为“上岸”di首站。1997年起，海昌集团开发运营le一批室第和商业di产，以及搜罗旅游主题zai内di复合di产项目。今年3月上市di旅游板块海昌控股田主破产务中，除运营主题公园之外，亦you开发、运营公园周边配套物业di营业。
浓密didi产因子，让海昌控股zai上岸喷香港联交所di同时，被市场步履类比作华裔城（000069.SZ）di“旅游+di产”体例，因高企di欠债比率和未来可见识项目担负而饱受质疑。上市三月，海昌股份di股价较2.45元港币di刊行价跌去逾40%。截至《21世纪经济报道》记者发稿时，收盘价为1.44港币。
与之相对dishi，shi公司2013年di运营数据：公园营业收入近11.228亿元钱，较上年度增添26.3%，高于行业6.3%di增速。入园人次增添16%至840万人次，购票人数为650人次。当然已you近两成di国内海洋主题公园旅客选择踏入海昌，这家数一数二di海洋主题公园运营商仍需时间，向市场自证价值di址。
海洋公园运营：“远不止圈di造房”
“一面shi公园左近di海河吊桥运营影响le入场di人数，另一面shi北极熊等动物di出生带来le新di种群朝气”，zai天津海昌极di海洋世界开业之后，总司理李绍君阅历le喜忧各半di两年。
与机械类和影视类主题乐园分歧，海洋类主题公场di运营更为繁复，一方面，其中心内容shi养动物，另一方面又受制于选址、基本设备等诸多风险峻素di场馆运营——“不shiyoule土di和资金就能做出来”，海昌控股执行总裁王旭光说。
动物资本shi海洋馆di财富链上游。依据国际动物维护公约di轨则，从野生情形下获取di震物不成直接作为商业用处，必需经由二代以上di繁衍，才干进入通顺。以鳍足类动物为例，斑海豹shi独一zai中国海域可见识震物。而年夜部门动物，需求从悠远di海域进口。
为争夺动物资本、扩展种群数目，海昌既要与国际上其他海洋馆签定动物交流和谈，还需求承担昂扬di运输成本。一位老虎滩海洋公园开创员工通知记者，从海外引进白鲸、鲸鲨等年夜型海洋动物，经常需求提早几ge月以至半年di时间做心理教育和情形顺应磨炼，配备专业器械，经由专机直接运输，zai开馆前半ge月集中运达，平安维护和成本节制流程极为复杂。
而抵达海洋馆后，“假如没you专业di保育团队，兽医团队，致使给动物配餐、保姆di团队，这种you用繁衍都做不到”，王旭光说。今朝，zai海昌di八ge海洋馆实体中，一共保育着近500只海洋动物和4万多条鱼类。其中，海昌自行繁衍di海洋动物超越150只。
但实践上，国内高校并未设置足够di细分专业，供给行业人才。海昌只能自行培育抬举人才，迄今已you快要600人di震物保育和科研团队，而工作团队主管根基上you15年以上di打点运营di阅历，像李绍君这样，刚走出学院年夜门就踏足水族馆行业，十八年间做遍le每一种岗位di从业阅历zai海昌远非ge例。
王旭光说，国内di海洋公园团队资本di稀缺shi行业睁开碰着di最年夜瓶颈之一。为留住人才，zai上市di股权结构中，海昌设计le2.25%di打点层信任，给打点层和手艺人员留下鼓舞空间。
因为“土生土长”，从土di规划、场馆设计、树立，直至后期di震物表演，早期水族馆di运营开发全程均由海昌自行完成。“摸着石头过河”di海昌ye因而储蓄堆集le足够di外乡运营阅历，成为国熟行业规范di拟定者之一。
成本路子：重资产项目加速上市历程
海昌di成本运作之路始于五年前。2009年12月21ri，海昌集团引入首家计谋投资者欧力士中国。据招股书披露，海昌企业睁开向欧力士中国刊行其那时已刊行股当di15%，价钱为8788万美圆，约等于6亿钱。
欧力士集团（ORIXCorporation）成立于1964年，shiri本最年夜di综合金融效劳集团之一，于纽约证券生意所和东京证券生意所上市，2009年度总资产近900亿美圆，破产收入超越100亿美圆，营业普遍金融和实业规模di数十ge财富；除运营银行、保险、投行外，还运营着室第、温泉、高尔夫球场等不动产。其中搜罗ri本内陆di域最年夜di京都水族馆zai内di三洪流族馆。
金融危机后，欧力士将投资重点转向海外，年夜连被选作zai中国di阵di。首笔投资投向le海昌di旅游和di产板块，那时提出中心案为：“海昌集团旅游财富将应用欧力士zai该规模di行业阅历和商业想象，zai现you项目di基本上，用5年摆布di时间，zai全国各首要旅游城市和中心城市再睁开8至10ge旅游综合项目”。非PE机构di欧力士暂无退出时间安插，收益靠内部门红完成。
跟着成都、天津、烟台、武汉等城市di海洋馆陆续投建并临近开业，海昌di海洋馆全国连锁打算走进le下一阶段——树立上海和三亚两处年夜型主题公园，完成综合规划。海昌控股投资总监高杰暗示，这种规划体例，能够you用抑止主题公园行业旺季和旺季凸起di特征，ye能削减突发要素对部门旅游市场di影响。
据公开资料展现，上海海昌极di海洋世界项目zai2013年2月28ri与当di政府签约。王旭光暗示，建成后该项目将成为全球最年夜di极di海洋主题乐园，此外搜罗配套旅游商业效劳设备和主题酒店等。此外，三亚海棠湾黑甜乡世界2014年与当di政府签约，这一开放式综合旅游休闲项目被寄望于成为未来三亚旅客di主要旅游消费目didi。
两项打算树登时项目成为海昌上市融资di首要理由。海昌招股书中披露，首轮拟募集di2295.6百万港元中，50%将用于睁开上海海昌极di海洋世界，40%用于睁开三亚海棠湾黑甜乡世界，10%作营运资金。
2013年，主题公园概念股遭到欧美成本市场di认可：先shi全球最年夜di海洋公园运营商、黑石集团旗下di海洋世界（SeaworldEntertainment）4月zai纽交所上市，上半年股价默示精采；随后，黑石又推进其控股di默林文娱集团（MerlinEntertainment）于11月上岸伦敦证券生意所，集资约9.6亿英镑——zai斥资19亿美圆收购杜莎集团后，默林成为全球仅次于迪士尼di旅游景点营运公司。
某种水平上，海洋世界和默林集团饰演le释疑者和突围者di脚色，海昌由此找到窗口机缘，zai2013年7月启动上市，9月向联交所递交资料。当然喷香港股市整体遇冷，但海昌模拟仍shi走完上市历程，于今年3月13ri正式IPO，募集成本2295.6百万港元，其中90%di认购者为机构投资者。
但关于海昌高欠债运营di质疑仍扑面而来。招股资料展现，2010年、2011年、2012年及2013年前九ge月，海昌控股未出借di银行及其他贷款分袂为11.21亿元、41.11亿元、38.43亿元和35.13亿元。上述时代内，公司净欠债权益比率分袂为95.5%、261.1%、154.1%和160.8%。
而2013年年报展现di净欠债权益比率抵达233%，海昌对此上升比率给以di诠释为，“主若shi因为收购年夜连老虎滩渔人码头di商业物业而招致权益总额削减。”
海昌控股财政总监李昕暗示，跟着公开市场资金di注入，得以调整欠债比例和结构，海昌you望zai2014年半年报中ba欠债权益比节制zai76%摆布。而海昌di未来更依靠于新建项目di投资酬报。王旭光通知记者，海昌控股内部预期di项目年化酬报率不能低于12%，行业根基规范zai8%-15%之间。
品牌di未来：如何轻资产运营？
zai一次交流中，喷香港海洋公园主席、兰桂坊之父盛智文（AllanZeman）通知王旭光，主题公园营运收入天文想状况，shi将门票收入节制zai60%-70%以内，其他部门经由二次开发完成。
这让王旭光不得不深思海昌控股di收入结构：2013年前9ge月，公司di收入接近7.8亿钱，其中公园营运收入占领七成，物业睁开和持you，以及建筑合约与酒店运营分享le残剩份额。盛智文所强调di即shi前者：zai公园运营板块中，海昌直接由门票发卖所得di收入高达90%。“这ge比例太高，而二次开发所得十分肤浅单薄。”王旭光自评。
zai他看来，新项目投建shi海昌di外延增添路子，却不shi公司睁开di全数。他提出“内zai式增添”di概念，收入结构di多元化shi其最为显性di部门，背后牵扯到海昌品牌di系统重塑。
“消费者一听海昌，都感受shi做眼镜di公司”，当然ba海洋馆带到le分歧di域域市场上，但对比欢喜谷等主题公园品牌，海昌zai品牌协同度和认知度方面并不见长。谈及品牌，海昌内部员工颇多无法与自嘲。王旭光觉得，zai面临终端消费者之前，海昌持久从事传统行业，对品牌塑造并未投入心力，直到2011年才初步海昌旅游di品牌系统经营。
“分歧于红牛一类‘先品牌后产物’处所式，海昌需求先用项目品牌背书，再做年夜整体品牌”，王旭光说，反却shi曾经成型di海洋馆项目，zai区域市场上you足够di认知度。而详尽执行品牌计谋di营销总监郑芳通知记者，公司zai上市前di重组中，曾经对品牌形象中止le从头梳理，将区域品牌集中换标，统一到“海昌极di海洋世界”di标识表记标帜之下。
王旭光ba迪士尼公司看作海昌进修di标杆，后者经由ba品牌形象延长到文化文娱、消费品等规模，为公司带来多元化di收入和源源不时天时润。
若想前进轻资产化运营di比重，海昌需求涉足更新di规模。王旭光正zai打算，“应用跨界di计谋协作，开发具you学问产权di形象产物，并zai互联网di情形下做品牌奉行”。他不愿丢弃品牌di阵di，而沦为国外品牌zai中国di代工者。“不能走汽车财富睁开di路——一切车都zai国内消费，但品牌都shi国外埠。”王旭光说。而这条路，或许比新场馆di树立更为漫长。
而回到海洋主题di原点，对海昌而言，最具分歧化di竞争力仍会继续盘绕海洋动物：ba动物繁衍哺育、磨炼、医疗等一揽子手艺和资本才干向外输出。可期di数年时间内，海昌di震物和保育科研人员将不只出往常已youdi海洋馆中。（编纂林坤）
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