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德银维持盛大持有评级 目标价下调至35.1美元

作者:好美旺 发布时间:2014-1-16 人气:42
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北京时间8月29ri晚间音讯,德意志银行今ri发布钻研陈述,维持对浩荡di持you评级,目de价下调至35.1美圆。

以下为陈述概要:

估量2011财年第二季度每股美国存托股票(ADS)收益为钱0.80元,分解师普遍预期shi钱1.50元。自己们估量第二季度非美国通用会计绳尺计较di每股ADS收益为钱2.42元,同时估量浩荡二季度总收入为钱17.24亿元,分解师普遍预期shi钱16.83亿元。自己们还估量公司运营利润为钱9000万元,分解师普遍预期shi钱1.81亿元。

浩荡将zai喷香港时间8月31ri上午10点发布2011财年第二季度业绩,自己们估量该公司当季业绩将远低于分解师预期,启事搜罗:1)计谋转型和公司结构调整招致酷6吃亏上升;2)与并购相关di摊销,自己们寄望到酷6zai第一季度呈现运营吃亏钱7500万元(浩荡当季完成运营利润钱1.48亿元),酷6第二季度呈现运营吃亏钱1.38亿元(自己们估量浩荡当季完成运营利润钱9000万元)。此外,自己们置信浩荡文学di运营吃亏额将从第一季度di钱400万元增添到第二季度di800万元。

中心营业改善,但非游戏营业di获利前景仍严重。跟着浩荡游戏(浩荡持股72%di子公司)两款经典游戏《传奇2》和《传奇世界》业绩di上升以及新游戏di增添,自己们置信浩荡di中心营业正zai改善。但自己们估量浩荡二季度按美国通用会计绳尺计较di运营利润率将降至5%,而上年同期shi17%,今年第一季度shi9%,启事shi公司需求消化浩荡文学和酷6共计钱1.46亿元di运营吃亏。

当然酷6二季度爆发di年夜部门费用长短经常性费用,但自己们估量该公司di创收才干仍遭到下列要素di限制:1)从持久收费内容转向用户生成内容di计谋转型;2)公司结构调整。当然时节要素you利,但酷6收入仍环比下降le39%。自己们对浩荡非游戏营业未来几ge季度di预期仍面临应战。

维持持you评级,目de股价下调至35.1美圆。自己们将浩荡2011财年非美国通用会计绳尺计较di净利润预期下调4%,启事shi酷6di业绩持续恶化。自己们估量浩荡二季度业绩将远低于分解师普遍预期,而且未来收益可能遭进一步下调。但zai自己们di估值中,89%反映dishi浩荡持股72%di浩荡游戏di进献(每股20.1美圆)以及不搜罗浩荡游戏持youdi净现金成分(每股11.4美圆)。(悠然)