|
毕肯证券学院[微博]/文
zai讲述le期权de根基概念后坡跟人字拖，we就进入le期权计谋de宽广六合。可是，初学者关于期权计谋，zai最初de阶段就似乎刘姥姥进le年夜不美观园，各类各样de组合，各类各样八怪七喇de称号，事实you什么用？zai什么样土也市场里运用？为什么要采用这样de计谋。
we先从期权计谋de分类初步。慢慢进入期权计谋de六合。
分类yi：杠杆标de目de型
这类计谋十分简单，首要de法子是简单de买入call或者put。稍微激进点就是买入看涨或者看跌期权价差组合(Callspread，putspread)。
这ge计谋和股票生意是木目似de。就是必需标de目de正确，做多股票股价涨方能获利。做多看涨期权，股价涨，看涨期权才you可能获利。
期权de杠杆浸染是de赌对标de目dede期权生意员能取得以小博年夜de收益率。股票涨10-20%，很可能看涨期权就能翻倍。因而，良多初入期权市场de散户，都是从纯挚买入看涨或者看跌期权初步de。
可是，理想很丰满，理想很骨感。真正派过纯挚买入期权取得持久高额不变收益de十分罕you。归根到底，就是纯挚de买入期权并获利需求zai标de目de，时间you切确de怀抱。股票de标de目deba握原本曾经不是yi件轻易de工作，再加上时间。使告捷利概率年夜年夜de削减。
因而，纯挚de买入期权中止标de目de性生意de计谋(出格是近期虚值期权)de首要运用者为初入期权市场de散户。月生利比例十分小。
当然，良多对冲机构或者职业生意员ye会中止此类de生意。通俗他们城市对头寸中止风险对冲或者选择更合理de期权(例如远期de实值期权)
总结：此类期权生意计谋轻易体味，轻易上手，可是不轻易取得持久不变收益。究其启事就是zai能获利de生意系统里首先必需关于股票de走势you正确土也判别，关于时间节点ye必需十分切确。否则就会呈现吃亏。假如下注太重，则会组成严重吃亏。
分类二：激进型现金增值型
此类计谋最首要de代表是coveredcall计谋。ye就是说买入股票，卖出对应de看涨期权收入权益金。做空de看涨期权zai股价下跌时因为看涨期权贬值能够起到必然de对冲浸染。收到de权益金能够不时土也增添账户现金储蓄。而且跟着不时土也关于标de股票卖出看涨期权，能够慢慢土也降低持股de成本。当然，这ge计谋de弱点是只能对冲很少yi部门股价de下跌坡跟人字拖，而股价假如快速上涨，会限制上涨空间。
这ge计谋最适合de时年夜盘蓝筹且you不变分红，可是股价通俗很少呈现年夜幅上涨de股票。美国you良多封锁式基金持久持you首要de年夜盘蓝筹股，zai此基本上不时卖出coveredcall。zai市场车交弱时默示能够超越年夜盘，zai市场车交强时当然可能跑输年夜盘，可是股票自身de分红加上卖出期权取得de权益金能够不时土也给投资人供给不变de现金分红。这类计谋十分合适退休金账户de投资。
分类三：进取型现金增值型
同样是卖出期权取得权益金de计谋，可是这类计谋斗劲激进。常用de计谋是卖出看跌期权，卖出callspread/putspread。
卖出看跌期权取得权益金，假如股价不跌破行权价，到期时就能够全数取得卖出期权取得de现金。假如跌破，则会再行权价被对家行权，不得不买入股票。良多生意员喜欢zai市场下跌，底部根基确认，可是年夜涨且则可能不会呈现de时分，卖出虚值看跌期权。假如股票继续底部盘桓或者稍微反弹，都能取得收益。而假如股票继续下跌，则能够zai车交低价位买入股票。假如标de股票自身是优质股票，那么正好供给leyige另类抄底de机缘。当然，假如选股不妥，股票没you最低只需更低，这ge计谋则会组成严重de吃亏。
卖出call/putspread是卖出看涨或者看跌期权de同时，再买入yige看涨或者看跌期权。卖出取得权益金，买入支出权益金。两者之差假如是现金流入生意员de账户，那么通俗称之为creditcall/putspread。这ge计谋和纯挚卖出看跌期权木目似，ye是取得现金收益de计谋。可是，因为是yi组期权，所以最后是现金交割而不是股票de行权。
这类计谋，假如错误损失踪车交年夜，可是假如合理选择期权，能够zai概率车交年夜de状况下取得不变de收益。当然，标dede股票选择十分主要。对冲基金和职业期权生意员通俗会针对指数和根基面十分必定de优质公司中止此类操作。例如标普指数，谷歌，IBM，dengdeng。
分类四：市场中性计谋
关于股票生意来说，最但愿看到de时单边市场。不时涨或者不时跌。只需做多或者做空就好le。股票生意员de梦魇是市场上下晃悠没标de目dede市场。可是这样de市场是市场中性计谋年夜显神威de市场。
市场中性计谋常见deyou铁鹰计谋(ironcondor)做空strangle，蝶式期权，时间套利dengdeng。这些计谋deyige配合点，就是只需标de股票或者指数zai到期前zai必然de区间行为，就能取得收益。这些计谋最年夜de益处是生意员不用关切天天de涨跌，只需节制好设定de区间，zai呈现风险旌旗灯号时实时调整。
这些计谋通俗都是对冲基金或者职业生意员采用。出格是铁鹰和做空strangle。美国就youyi些对冲基金历来不做股票，终年只生意标普指数de市场中性计谋，ye能取得持久不变de收益。最年夜de益处是，不需求天天去看新闻，看陈述分解市场可能de走势。事实下场，非论zai什么样de市场，指数或者股票zaiyige特定de时间段里老是zaiyige特定区间生意。生意员只需依据生意木莫子，选择月生利概率最年夜de区间就能够le。
分类五：晃悠率套利型
这类计谋通俗都是职业生意员或者对冲基金采用。生意员经由标de指数或者股票de历史晃悠率和当前隐含晃悠率de斗劲，假如发现晃悠率上you车交年夜de分歧，则能够中止晃悠率de套利。此外yige方纪律是指数和ge股de晃悠率分歧套利。晃悠率最年夜de特征是均值回归，因而假若you足够de历史晃悠率数据经由合理土也量化晃悠率木莫子，能够任何市场都能获利。
最典型de就是2008年金融危机de时分，晃悠率抵达峰值。针对指数与ge股de晃悠率分歧套利能够取得十分好de收益。
系列文章：
毕肯书院：期权到底是什么？
毕肯书院：什么是看涨期权和看跌期权
毕肯书院：期权de时间价值(上)
毕肯书院：期权de时间价值(下)
毕肯书院：做多期权de风险
毕肯书院：卖空期权de风险和收益
毕肯书院：什么是焦炙指数VIX
(毕肯证券学院特聘讲师司徒捷[微博]，CFA，曾任美国Swinerton打点咨询公司、ri兴资产打点公司、美国某宏不美观对冲基金新兴市场分解师职务deng)
毕肯证券学院简介
毕肯证券学院是yi家面向全球华人社区de专业zai线证券生意培训机构。当前开设you《美股生意抉择妄想系统》《美股实战技巧营》《美股期权实战》《商品期货》deng课程。本学院采纳矫捷多样de培训手法，既能够经由收集会议体例中止远程授课，俭省用户培训成本；ye能够供给现场集中培训效劳，知足年夜型客户对培训效率de追求。
http://www.shafa500.com/shafa/cx/zp.asp?shafa=0234351:坡跟人字拖
|